Сворачивание количественного смягчения в США, скорее всего, окажет дестабилизирующее влияние на Азию, регион, который в последние годы испытал приток «горячих денег», сообщает Nomura.

«Сильный приток капитала в развивающиеся страны Азии в сочетании с длительным периодом низких процентных ставок привел к ухудшению экономических показателей развивающейся Азии», – во вторник написал в отчете банк, который ожидает, что Федеральная Резервная Система США  начнет сворачивать программу выкупа облигаций.

Поскольку процентные ставки остаются низкими, внутренние долги, в том числе из-за кредитования финансовыми организациями домохозяйств и корпораций в регионе возросли, особенно в такие странах, как Гонконг и Сингапур, которые сейчас столкнулись с угрозой пузырей.

Кроме того, наблюдается увеличение внешних долгов номинированных в иностранной валюте, что увеличивает риск несоответствия валют заимствования и кредитования, который может произойти в случае обесценивания азиатских валют, говорится в сообщении банка.

«Потенциальный крупный отток капитала из рынков акций и/или капитала этих стран является существенным риском для валют Азии», – сообщает банк. Наиболее подвержены риску валюты тех стран сальдо текущего счета, которых демонстрирует дефицит или небольшой профицит. Такими валютами являются индийская и индонезийская рупии.

По данным Nomura, наиболее уязвимыми к сворачиванию программы QE окажутся страны: Гонконг, Сингапур, Индия и Индонезия.

Гонконг, который привязал свою валюту к доллару США и тем самым использовал монетарную политику ФРС, ощутил небывалый бум на своем рынке недвижимости. Цены на недвижимость с декабря 2008 года поднялись на 128%, поэтому сокращение программы QE может вызвать сильную коррекцию, так как поднимутся процентные ставки и упадет ликвидность, сообщает Nomura.

«Азиатский финансовый кризис 1997 года в Гонконге в значительной степени был обусловлен пузырем на рынке недвижимости. В итоге это привело к резкому сокращению потребления и ввергло страну в глубокую рецессию и дефляцию»,– пишут аналитики Nomura.

Сингапур, страна, в которой значительная сумма активов домашних хозяйств сосредоточена в недвижимости, будет подвержена таким же рискам.

«Внутренние процентные ставки могут вырасти и привести к балансовым проблемам домохозяйств, которые предполагают, что цены на недвижимость будут оставаться на высоком уровне», – предупредил банк.

Индонезия и Индия также находятся в большой опасности, но по другой причине. Эти страны столкнулись с большим дефицитом счета текущих операций и, следовательно, они стали более зависимыми от притока портфельных инвестиций в их экономику.

Отток портфельных инвестиций с Индонезии может оказать сильное давление на платежный баланс страны, в результате чего индонезийская рупия может сильно снизиться, говорится в отчете банка.

«Учитывая потенциальный размер оттока капитала, это может вынудить Банк Индонезии значительно ужесточить монетарную политику и повысить процентные ставки, что в свою очередь вызовет падение потребительских и инвестиционных расходов», сообщает Nomura.

В Индии аналогичная ситуация, отток капитала посеет панику на рынке капитала страны и окажет отрицательное влияние на рупию. Чистый приток капитала в третью по величине экономику Азии в 2012 году составил 88 млрд. долларов, что главным образом связанно с мировыми программами количественного смягчения.

«Волатильность цен на активы и замедление притока капитала в страну отрицательно скажется на инвестиционной деятельности», – говорится в докладе банка.