Пойдет ли Европа по дефляционному пути Японии?

Поскольку инфляция в Еврозоне в последние четыре года находится на очень низком уровне, некоторые аналитики утверждают, что регион находится под угрозой повторения судьбы Японии, которая никак не может сойти с дефляционного пути.

Дефляция Европа и Япония

В октябре годовой уровень инфляции в Еврозоне опустился до уровня 0,7% с 1,1% в сентябре, что является минимумом за последние четыре года. Базовый индекс потребительских цен в Японии, который включает в себя нефть, но исключает нестабильные цены на продовольствие, в годовом выражении достиг уровня 0,7%, продемонстрировав рост 1,1%.

Япония третья по величине экономика в мире, страдает от дефляции уже почти два десятилетия и только в последнее время, благодаря агрессивному монетарному стимулированию со стороны Банка Японии, страна смогла достичь минимального уровня инфляции.

Опасения по поводу низкого уровня инфляции побудило Европейский центральный банк снизить ключевую процентную ставку на 25 базисных пункта.

«Европейские политики вынуждены действовать, потому что они не хотят, чтобы Европа повторила судьбу Японии», – говорит Кэти Лиен, управляющий директор валютного отдела BK Asset Management.

«Замедление роста потребительских цен и снижение цен производителей до отрицательных уровней, свидетельствует о возрастающих дефляционных рисках в Еврозоне», – добавила она.

Экономика Еврозоны в этом году продемонстрировала признаки восстановления, после того как во втором квартале рост ВВП составил 0,3%, что позволило заговорить об окончании самой длинной рецессии за последние 40 лет.

Но, по словам Лиен, текущий слабый рост, особенно в периферийных странах, создал серьезные риски возникновения дефляции. Периферийными экономиками в Еврозоне считаются: Испания, Италия, Греция и Португалия.

Мартин Шульц, старший экономист Fujitsu Research Institute, добавил: «После финансового кризиса в Японии, банкам пришлось провести реструктуризацию, сократить активы и снизить кредитование корпораций, которое отрицательно повлияло на их балансовую стоимость. Корпорациям пришлось сократить издержки и провести реструктуризацию».

«Когда корпорации вынуждены сокращать расходы, они тем самым создают дефляцию для реальной стороны экономики. Именно это происходит в Южной Европе, и как раз с этим должен бороться ЕЦБ», – сказал он.

Другие аналитики провели параллель между демографией Еврозоны и Японии в начале ее дефляционного периода.

«Конечно, можно провести параллели между Японией и Европой с точки зрения демографической ситуации», в – сказал Фредерик Нейман, главный экономист по странам Азии и управляющий директор HSBC.

Нейман сказал, что спусковым механизмом дефляционной фазы в Японии стало сокращение ее трудоспособного населения в 1997 году. Он сказал, что некоторые страны Европы сейчас находятся в таком же положении.

Но Нейман добавил, что существуют четкие различия между европейскими и японскими инфляционными перспективами, утверждая, что демография и ситуация с задолженностью в Японии были намного более серьезными, чем сейчас в Европе.

«Европа, в отличие от Японии, не столкнулась с такой большой проблемой, как уровень частного долга. Сравнения можно провести межу Японией и некоторыми периферийными странами еврозоны, но не со всеми», – сказал он.

«Например, Германия не страдает от чрезмерного уровня задолженности частного сектора наряду с некоторыми другими северными странами. Это ключевое отличие от Японии, которая в дополнение к ее демографическим проблемам, столкнулась с большими трудностями сокращения доли заемных средств частного сектора в 1990 годах», – добавил он.

Нейман сказал, что дефляционное давление не является исключительной проблемой Европы и Японии. Он сказал, что это проблема всего мира, указав, на США, где уровень годовой инфляции в сентябре составил 1,2% по сравнению с 1,5% в августе и 2% в июле.