Инвестиционные перспективы Ozon

Инвестиционные перспективы Ozon

Акции российского маркетплейса Озон не прекращают снижение с конца апреля.

За период чуть менее месяца акции компании потеряли больше четверти своей стоимости. Объяснить негативный тренд можно с двумя причинами:

  • наблюдается повсеместное снижение интереса к hi-tech, страха инфляции и увеличения ставок по кредитам;
  • события внутри компании.

Оборот продаж интернет-магазина стремительно увеличивается. Выручка площадки в 2021 году поднялась на 135% в сравнении с I кварталом прошлого года. Тем не менее, не смотря на рост прибыльности, объем чистого денежного потока снизился. Причина ухудшения – высокие капитальные затраты.

И это не выглядит странным. Растущая компания наращивает обороты для зазора на будущее, закладывая прибыльность деятельности.

И если годовые показатели не оказались сюрпризом для рынка, почему упали акции? Тем более, что бумаги Озон совсем недавно вошли в MSCI Russia. После этого события предполагался рост притока денег и повышенный спрос. Но акции потеряли более 10%.

Объяснение падения нашлось в действиях миноритарных акционеров. Они выставили на продажу 5,97 млн АДР с ориентировочной ценой $49–50. Объем расписок составляет примерно 2,9% от всех акций. В свободном обращении присутствует 18,2% расписок ритейлера. Технически это означает, что акция может вернуть спекулятивные котировки.

Держатели Ozon провели размещение с ускоренным формированием листа заявок. Сделку провели Morgan Stanley и Goldman Sachs. Они не раскрыли имена продавцов.

В мае MSCI добавил бумаги Ozon в свои списки. Индекс-провайдер учтет последнюю продажу 2,9% бумаг только через год.

Маркетплейс провел IPO на бирже NASDAQ. Тогда же акции ритейлера стали размещаться на биржах в Москве и Санкт-Петербурге. Благодаря этому компания привлекла $1,2 млрд и поднялась на 109%.

Размещение Ozon спровоцировало инвестиционный бум. Во время IPO стоимость торги принесли $990 млн. Одна акция стоила $30. В первый же день продаж на NASDAQ бумаги Озон подорожали на 45%. С того времени они выросли до $62,75.

Включение в MSCI Russia

включение Ozon в индекс MSCI Russia

Индекс MSCI Russia включил в свой состав бумаги крупнейшего онлайн-магазина России Ozon.

На данный момент в списке MSCI Russia акции «Сбербанка», «Яндекса», «Газпрома», «Норникеля» и многих других. На биржевой индекс MSCI Russia ориентируются крупные фонды.

Активных покупателей становится больше

За I кв произошел прирост активных покупателей на 77%. Цифра достигла 16 млн человек. Предыдущий показатель 9 млн в I кв 2020 года. Озон сообщил и об увеличении оборота от продаж на 135%. EBITDA сохранила отрицательный показатель, что можно считать умеренно негативным фактором.

Компания повысила прогноз по росту GMV до 100%. Положительный сценарий может придать инвесторам оптимизма.

Дебют Озон на бирже агентство Bloomberg объявило самым удачным листингом России начиная с 2011 года. После этого стоимость магазина поднялась в 2 раза. Основным фактором подъема явился хайп на рынке e-commerce.

Главное преимущество магазина в том, что на рынке РФ доля e-commerce достаточно низкая. Есть перспектива для роста. Однако в данном направлении присутствует острая конкуренция, которая требует значительных вложений.

Ozon сравнивают с Amazon. Российский первопроходец онлайн-коммерции отстает только от основного лидера – Wildberries.

Успешное решение магазина – развитие маркетплейса с предоставлением сопутствующих услуг.

У инвесторов нет страха

Несмотря на 22-летний стаж деятельности, компания продолжает нести убытки. За прошлый год они увеличились на 15%. Озон – растущая компания, и для нее характерно все заработанные деньги вкладывать в расширение.

По остальным параметрам компания показывает уверенную динамику. Товарооборот в течение последних 5 лет ежегодно увеличивался на 75%. Только за прошлый год он поднялся на 144%. GMV складывается из общей стоимости товаров и услуг, обработанных платформой.

IPO Озон и индивидуальное размещение акций увеличило присутствие наличных денег в 34,5 раза. Ритейлер продемонстрировал плюсовой денежный поток по операциям. В IV кв в первый раз положительным стал и свободный денежный поток.

Что поможет бизнесу

Отмечается высокий темп роста мировой электронной коммерции. Толчком к востребованности интернет-покупок стала вынужденная самоизоляция в период пандемии. Предпочтение отдавалось оформлению покупок через интернет с возможностью остаться дома.

В сфере e-commerce есть куда развиваться. Сейчас ей охвачено всего 9% российского розничного рынка. Лидирую Китай (27%) и США (24%). Российский рынок отстает из-за недостаточности инвестиций и неразвитой инфраструктуры поставок.

Все это может значить только одно: следующие несколько лет пройдут в развитии. Согласно анализу развития российского рынка, к 2024 году процент e-commerce увеличится до 19%. Среднегодовой прирост составит 30%.

Аналитики Озон высказываются о наращивании оборота на 90% по итогам текущего года.

Для максимальной эффективности Озону нужна собственная экосистема. Маркетплейс начал реализовывать финтех-направление. Проведены переговоры о покупке «Оней Банк» стоимостью $10 млн. Финтех – ресурс для монетизации клиентского потока. Через сбор и обработку сведений о клиенте появляется возможность для предоставления финансовых услуг. Вместе с тем, возможно снижение стоимости платежей.

Слабые места маркетплейса

слабые места Ozon

Понижают рейтинг компании крупные затраты на развитие. У Озон увеличиваются расходы на операционную деятельность. Только за 2020 г. они увеличились на 61,6%. Показатель расходов оказался выше, чем выручка.

Вместе с тем, компания вкладывает инвестиции в расширение инфраструктуры поставок. Открываются новые пункты выдачи заказов. Большая доля расходов приходится на технологии. В планах компании нарастить капитальные затраты в 3-7 раз.

Негативно сказывается растущая конкуренция в сфере. После пандемии популярность интернет-площадок увеличилась. Вслед за этим многие компании стали развивать собственные интернет-направления. На рынке появились новые участники.

Основной сильный конкурент – Wildberries, чей годовой оборот в два раза больше. Остаются и не менее сильные площадки: «Яндекс.Маркет», Aliexpress и другие. Несмотря на обилие конкурентов, Озон имеет преимущества благодаря развитию сети доставки и выдачи.

Основные факторы, влияющие на успех в сфере e-commerce:

  • лучшее ценовое предложение;
  • скорость доставки;
  • клиентский сервис.

По скорости доставки Озон уверенно обходит конкурентов. Магазин осуществляет доставку покупок в течение 1-ого рабочего дня.

Безусловно, акции компании перегреты. Но они представляют интерес в долгосрочной перспективе. Рост акций ритейлера на 109% со дня IPO объясним с позиции общего хайпа. Инвесторы скупают все предложения. Если смотреть на реальные бизнес-показатели интернет-магазина, то они не радуют. Ozon генерирует убыток, но в будущем у площадки есть очевидные перспективы. Вероятна коррекция стоимости бумаг на 15–20%.

Если опираться на динамику выручки и ежегодный темпы роста, то заметна трансформация в ритейл-финтех-холдинг. Все это повышает оценочные инвестиционные мультипликаторы. Шансы реализовать надежды покупателей активов велики.

Акции интернет-магазина имеют один из самых сильных потенциалов для роста. В будущем видится их удорожание. Они представляют собой лакомый долгосрочный актив. В ближайшие 5 лет Ozon станет одним из самых быстроразвивающихся бизнесов.

Теперь и в Беларуси

Ozon: маркетплейс в Беларуси

Маркетплейс Ozon зарегистрировал в Республике Беларусь юридическое лицо. Это шаг сделан для масштабирования бизнеса и расширения логистической структуры.

Компании запланировала открытые сортировочного центра уже в этом году. Белорусские покупатели в течение нескольких лет заказывают товары через площадку. Срок ожидания покупок из России доходил до 5-7 дней. Новый логистический центр ускорит время доставки.

В планах компании увеличение количества пунктов выдачи заказов. Один из вариантов подразумевает сотрудничество с местными логистическими операторами. Второй – организация собственной сети.

Беларусь стратегически важна для развития Ozon. В стране уже сложилась лояльная аудитория. Тем не менее, возможности рынка обладают огромным потенциалом роста.

Для белорусской территории доступен практически полный ассортимент площадки. А это более 11 миллионов товарных позиций. Из белорусского сегмента исключены свежие продукты и крупногабаритные товары.

Действует программа лояльности и доставка без оплаты в партнерские точки.

В планах компании организовать площадку для продажи товаров производителей из Беларуси. Для этого будет создана отдельная витрина белорусских товаров. Благодаря появлению специального логистического хаба будет организована доставка в Россию.

Таким образом, для них откроется российский рынок. В настоящее время доступом к доставке обладают 85 млн россиян.

О компании

Ozon – первый интернет-магазин в России. Он основан в далеком 1998 году. Сегодня платформа является крупнейшей ритейл-площадкой. В ассортименте магазина до 1,6 млн товаров. Дневной пользовательский трафик достигает 1,5 млн человек.

В наличии компании собственная инфраструктура и доставка. Развитый логистический центр состоит из 7 филиалов и 5 тыс. пунктов выдачи.

Categories: Торговля