Еще меньше стресса, еще больше неопределенности

Долговые рынки Европы в эйфории. Спред между 10-летними бумагами Испании и Германии упал ниже 300 б.п., та же история и с Италией. Так по рынкам носится эхо выстрела из базуки Банка Японии. Основной спрос на единую валюту приходит из EURJPY. Деньги, разумеется, не хранятся в форме кэша, а моментально инвестируются в облигации. Результат такого перетока капитала описан парой предложений ранее. Но теперь такая диспозиция начинает затрагивать межрыночное равновесие. Рост стоимости периферийных облигаций Старого Света заставляет инвесторов выходить из защитных инструментов. Главным из них, безусловно, был швейцарский франк, который накануне оказался самой слабой из ликвидных валют.В меньшей степени благотворное влияние ликвидности проявляется в инструментах с долларом. Все пары с USD все-таки подвержены переоценке глобальных темпов роста. США по-прежнему чувствуют себя хорошо, что оказывает мощную фундаментальную поддержку доллару. Прочие валюты, и особенно инструменты развивающихся стран, похвастать этим преимуществом не могут. Индексы PMI из Китая и Европы, полученные накануне, в очередной раз нам об этом напомнили. Тема экономического лидерства Северной Америки в ближайшие месяцы будет одной из главных на форексе. Именно она не позволит EURUSD уйти существенно выше, а USDRUB — существенно ниже текущих уровней.

Categories: Аналитика