ЕЦБ должен быть очень осторожен с отрицательными ставками

Член совета директоров ЕЦБ Йорг Асмуссен в понедельник в ходе дискуссии призвал быть осторожными относительно отрицательных процентных ставок, заявив, что «денежно-кредитная политика не является аспектом экономической политики». С его высказываний можно понять, что между членами центробанка нет единой позиции относительно отрицательных процентных ставок.

Йорг Асмуссен

Асмуссен сказал, что он «менее открыт» к идее отрицательных процентных ставок, чем другие. Обсуждение продолжается, но центральный банк должен быть «очень осторожен», сказал он на конференции в Берлие.

Его комментарии одни из многих, которые были высказаны после того как президент ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции в начале мая сообщил, что ЦБ рассматривает такой вариант и в случае необходимости готов действовать. Член управляющего совета Эвальд Новотны также вскоре  после этого сказал, что центральный банк готов к обсуждению этого вопроса.

Кроме того, член совета Игнацио Виско в этом месяце сообщил Wall Street Journal , что ЕЦБ понимает, что это может привести к непредсказуемым последствиям, но в случае необходимости  готов пойти на снижение процентных ставок до отрицательного уровня.

Асмуссен не одинок в своем скептицизме. Член исполнительного совета Ив Мерш также заявил, что ЕЦБ должен быть очень осторожен с отрицательными процентными ставками по депозитам.

Депозитная ставка одна из трех ключевых процентных ставок с июля прошлого года находится на уровне 0%. В начале мая ЕЦБ оставил ее без изменений, в то время как две другие понизил на 0,25 процентных пункта и 0,50 процентных пункта соответственно.

Члены совета часто заявляют, что отрицательные ставка это «неизведанная территория» и это одна из причин того, почему не только банкиры, но и экономисты не уверены в последствиях такого решения.

Некоторые эксперты полагают, что процентная ставка должна стать отрицательной, а это значит, что ЕЦБ будет взимать с банков некий процент за хранение их средств. Это вынудит финансовые институты кредитовать фирмы, нуждающиеся в деньгах и домохозяйства, говорят сторонники.

На практике это, скорее всего, будет не просто. Банки не должны наказываться ЕЦБ за то, что они не передают избыточную ликвидность частному сектору. «Это не предоставление ликвидности, это риск», – сообщил Карстен Бржески, экономист ING Bank.

Центральные банки других стран экспериментировали с отрицательными ставками с переменным успехом. Например, в июле 2012 года Дания снизила процентные ставки ниже нуля, но коммерческие банки подняли ставки по кредитам для клиентов, чтобы компенсировать потерянные процентные доходы.

Некоторые эксперты утверждают, что опыт ЕЦБ может быть различным. Экономисты банка Credit Suisse в Лондоне на прошлой неделе писали, что значительное снижение депозитных ставок может сместить избыточные сбережения с северной части Европы в периферийные страны, нуждающиеся в финансировании. Кроме  того снижение депозитных и сберегательных ставок может стимулировать частный сектор здоровых стран еврозоны тратить больше.

Аналитики Credit Suisse считают, что вероятнее всего ЕЦБ не снизит процентные ставки ниже нуля. ЕЦБ может пойти на это только в том случае, если экономика не будет демонстрировать признаков восстановления. Последние данные исследования показывают, что этого, скорее всего, не случится, – говорят аналитики.