Финансовый пузырь и причины его возникновения

Финансовый пузырь возникает в результате ажиотажного спроса на какой-нибудь товар или группу товаров, или, чаще всего, на ценные бумаги, что приводит, в конечном итоге, к кризису.

Никто до сих пор толком и не знает, почему возникает финансовый пузырь в экономике. Экономисты лишь выдвигают различные гипотезы причин возникновения пузырей: вследствие определения несправедливой стоимости на товар, в результате нечистоплотной спекуляции, в случае неоправданного ажиотажа со стороны покупателей. Существует также и предположение, что пузыри могут возникать в результате сговора крупных предприятий на предмет монополизации цены.

Финансовый пузырь

Сложность предвидения возникновения финансовых пузырей связана с тем, что в рыночной экономике сложно заранее определить справедливую стоимость товаров, поэтому пузырь обнаруживают уже только после его возникновения.

Вредность финансовых пузырей для экономики характеризуется не равномерным распределением ресурсов, которое способствует финансовому кризису, обвалу количества капитала.

Исследуя причины возникновения финансовых пузырей, нужно вспомнить о теории большого дурака. Согласно постулатам этой теории, пузыри возникают в результате поведение слишком позитивно настроенных участников рынка (или дураков), которые каким-то чудом покупают уже слишком дорогие активы в надежде нажиться на их продаже другим «дуракам» по цене выше, чем купили они сами. Пузыри существуют до тех пор, пока одни «дураки» находят других «дураков» и перепродают друг другу заранее дорогие активы. Игра заканчивается, как всегда, кризисом: когда остаются только «величайшие дураки», которые отдали за актив наибольшую цену и больше никто другой по такой цене этот актив покупать не хочет.

Вам эта теория большого дурака ничего не напоминает? Несомненно, вы также подумали об МММ.

Не будем отвлекаться, давайте продолжим рассматривать причины возникновения пузырей в экономике.

Так, австрийская школа экономики полагает, что пузыри возникают в результате присутствия в экономике высокого уровня инфляции и малых процентных ставок.

Небольшая процентная ставка в экономике не способствует развитию инвестиций, ведь 1-2% годовых никто из инвесторов не сильно стремится получить. Поэтому, инвесторы с большим капиталом стараются вложить свои средства на больший период, не особо вникая в теперешнюю стоимость активов. С другой стороны, если инфляция в стране средняя, то бдительность инвесторов усыпляется незначительным ростом заработной платы населения, возрастанием потребления, что все вместе уже кормит будущий пузырь и ведет экономику к кризису. Как вы помните, точно так же было в 2007 г. в преддверии мирового финансового кризиса.

Однако, если инфляция начинает становиться выше средней и превышает процентные ставки в стране, то инвесторам выгодно вкладывать свои средства в дорожающие товары и сырье.

Таким образом, австрийская школа экономики предполагала развитие своеобразного скрытого пузыря, который с помощью инфляции и процентных ставок незаметно подмывал экономику и созревал постепенно.

Но, существуют и другие причины возникновения пузырей.

Стадии финансового пузыря

Поскольку больше всего финансовые пузыри касаются фондового рынка и рынка недвижимости, поэтому нам будет интересным мнение американского экономиста Р. Шиллера по поводу причин возникновения пузырей.

Р. Шиллер определяет следующие причины возникновения финансовых пузырей:

  • Стремительный рост капитализма и собственности.
  • Культурный и политический рост в обществе, который оказывают влияние на бизнес.
  • Развитие новых информационных технологий.
  • Экономическое благополучие в стране.
  • Подъем или спад рождаемости населения;
  • Слишком многообещающие прогнозы аналитиков.
  • Развитие взаимных инвестиционных фондов.
  • Падение инфляции и создание эффекта наличия в стране свободных денег.
  • Создание условий для развития азартных игр.

Изучив основные причины возникновения пузырей, мы плавно с вами перешли к определению видов финансовых пузырей.

Виды финансовых пузырей

В истории экономики выделяют следующие виды пузырей: спекулятивный, рациональный, комиссионный и внутренний.

Частично, мы уже с вами рассмотрели первый вид пузырей – спекулятивный или рыночный. Рыночный пузырь происходит в случае отсутствия достаточного количества предложения активов для инвестиций в противовес сумасшедшему спросу денег. Активов мало, а денег много, что приводит к надуванию пузыря и кризису.

Рациональный вид пузыря базируется на экономических трудах Лукаса, который в 1972 г. разработал теорию рациональных пузырей. Лукас считал, что пузырь представляет собой разницу рыночной цены на товар и цены, которая складывается на основании фундаментальной оценки ее стоимости. Как только фундаментальная оценка стоимости товара не совпадает с ее рыночной ценой, сразу возникает пузырь и кризис.

Комиссионный вид пузыря характеризуется мотивацией портфельного менеджера по инвестициям осуществлять за счет клиентов множества сделок с целью получения большего размера вознаграждений. Как вы понимаете, менеджер постоянно покупает и продает различные активы, чтобы нагнать объем операций и за каждую получить себе причитающееся ему комиссионное вознаграждение.

Внутренний вид пузыря связан с зависимостью пузыря от дивидендных выплат по акциям. Предполагается, что если на предприятии – эмитенте все хорошо, то пузырь не раздувается, зато, как только происходит переоценка активов предприятия, это сразу отражается на размере дивидендов акционеров, и пузырь раздувается. Это обстоятельство ведет экономику к кризису.

Все эти виды пузырей имели свою историю в экономике. Давайте посмотрим на примеры самых больших пузырей в экономике мира.

Примеры самых больших пузырей:

  • Пузырь на цены луковиц тюльпанов в Нидерландах в 1636 г.
  • Финансовый пузырь на акции компании Южных морей в 1720 г.
  • Рост стоимости акций компании Миссисипи в 1720 г.
  • Финансовый пузырь «Большой депрессии» на фондовом рынке в 1929 – 1933 гг.
  • Банковский пузырь в Мексике в 1970 г.
  • Пузырь на рынке недвижимости в Финляндии, Швеции и Норвегии в 1958 – 1989 гг.
  • Финансовый пузырь на рынке недвижимости в Японии в 1990 г.
  • Рыночный пузырь, который охватил рынок недвижимости в Индонезии, Малайзии и Таиланде в 1992 – 1997 гг.
  • Бум инвестиций в экономику Мексики в 1990 – 1993 гг.
  • Пузырь доткомов в США, который надувался с 1995 г. по 2000 г.

Исследовав причины, виды и примеры пузырей в истории экономики, мы с вами так и не определились, как нам все же предвидеть возникновение пузырей?

Как показывает опыт экономистов, спрогнозировать надувание очередного финансового пузыря на фондовом рынке или рынке недвижимости оказывается на практике очень тяжело. Если Центральный банк страны и может отследить излишний спрос на определенные активы, то вмешательство в рыночный механизм функционирования экономики бывает очень опасно. Иногда действия по ограничению деятельности игроков, контролю объема финансовых операций, регулированию процентных ставок со стороны Центрального банка могут привести к большему финансовому кризису, нежели его источник – финансовый пузырь.

К тому же, в современной экономике существуют такие сферы, куда не добирается регулятор. Например, криптовалюта bitcoin.

Поэтому, подводя итоги данной статьи, мы хотим отметить, что пока не изобрели достаточно эффективных методов борьбы с финансовыми пузырями. Возможно, вы, наш дорогой читатель, что-либо придумаете на этот счет.

Рекомендуемый брокер:

button (A)